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講個故事讓你了解什么是企業估值

放大字體  縮小字體 發布日期:2016-09-18  來源:華章經濟金融  瀏覽次數:311
核心提示:如果一提到企業估值,就蹦出些投資回報率、數據模型、GP、LP等抽象概念,對初學者而言就很費解,很容易打消他們對投資估值的興趣。
   來源:華章經濟金融
 
  如果一提到企業估值,就蹦出些投資回報率、數據模型、GP、LP等抽象概念,對初學者而言就很費解,很容易打消他們對投資估值的興趣。
 
  我們嘗試著以講故事的形式,把抽象復雜的概念和知識融入進去,希望初學者理解起來更加輕松、直接,以便你更迅速地理解創業者應該知道的估值問題。估值其實也可以像講故事一樣有趣,于是我們先從一個經典的故事開講。
 
  從前有座山,山里有個廟,廟里有個老和尚和小和尚。有一天,老和尚為了啟發小和尚悟道,給了他一塊很大很好看的石頭,并讓他分別去菜場、珠寶市場和寺廟門口去試著賣掉它,但是不管誰來問價,都伸出一根手指。小和尚拿著這塊石頭正欲出門,老和尚又補充強調說:“不論誰出多少錢,不要真賣掉它,注意觀察,多問一些人,然后回來告訴我。”
 
  于是小和尚首先去了菜場,對著菜場的人伸出了一根手指頭。在菜市場,許多人看著石頭想:可以把它當作腌咸菜的“壓缸石”,還不錯嘛!于是他們出了價,10塊錢。小和尚沒有賣,回來跟老和尚說:“它能賣10塊錢。”
 
  接著小和尚又拿著這塊石頭去了珠寶市場,也同樣伸出了一根手指頭。結果珠寶市場的人,左看右看,似乎看出端倪,他們竟然樂意出1萬塊錢來買這塊石頭,聽到小和尚不愿意真的賣掉的時候,珠寶商們開始競相抬高價格——他們最后出到了10萬,希望能夠買到這塊石頭。想到老和尚的忠告,小和尚還是沒賣,回來跟老和尚說:“珠寶市場的人愿意出1萬以上,甚至10萬來買它。”
 
  最后,小和尚又拿著這塊石頭來到了寺廟門口,也同樣伸出了一根手指。結果寺廟門口的人都對這塊石頭非常尊敬,聽過簡介后,他們覺得這塊石頭是經過大師開過光的靈石,可以鎮宅辟邪。很多人還表示,小和尚覺得這石頭應該是多少價格,他們就愿意出多少錢買下來,并好好供奉它。小和尚依舊沒有賣掉石頭,回來后跟他老和尚說:“寺廟門口的人說,不管我出多少價格,他們都買!”
 
  老和尚摸摸小和尚的頭對他說:“其實我只是想讓你明白,石頭還是那個石頭,沒有改變,變得是人心!”
 
  用“小和尚賣石頭”的故事來引出估值的特點
 
  一個物品的價格,除了物品本身的價值之外,還要看銷售者的能力和購買者的判斷。在“小和尚賣石頭”的故事中,出現了三個主要的構成部分。
 
  (1)被售賣的物品:“石頭”。
 
  在投資估值中,這塊石頭就相當于是估值的標的物——某個需求融資的項目,或者被收購/并購的企業。
 
  這里的“石頭”(喻指項目或企業)有以下兩個特點。
 
  “石頭”的概念比較朦朧,有時候并不僅僅是指實際的現金價值,還包括其他的價值,具有想象空間。石頭既可以作為壓缸石,可能還是珠寶原石,或者是開過光的石頭,有了特殊意義。
 
  估值的標的物是需要有“一定大小”的,因而在故事中,石頭是“很大很漂亮的”,而不是“小而灰撲撲的”。這里的大小也可比作價值,也就是說物品并不能完全沒有價值,比如,街邊的手機貼膜小攤或者學校門口的麻辣燙店都談不上估值。
 
  (2)
 
  小和尚。在投資估值中,小和尚就相當于項目領軍者、企業家,換個詞來說,我們把他稱為“操盤者”。
 
  如果小和尚在菜場就將石頭賣掉,那他只能獲得10塊錢。如果他在珠寶市場將石頭賣掉,那他能獲得1萬塊到10萬塊左右。如果他在寺廟門口遇到虔誠的信徒,那石頭又可能變成無價之寶。對于企業家來說,控制住自己,保持冷靜,是非常重要的。
 
  什么是企業家?企業家就是率領團隊的領導者,但是他的主要工作是,站在樹上向外面瞭望,并且他向團隊指揮“大家往那個方向沖啊”,于是大家就一起往那兒沖;有時候他也不得不說“對不起,回來吧,我們走錯了”。于是大家就再一起回來。決定一個企業價值的影響因素有很多,但是在項目或者企業初期,企業家對企業估值的影響最大。因為投資的根本邏輯在于成長,而一個企業是否能成長,與領導者有非常緊密的關系。
 
  對于企業家來說,成功需要非常平靜、耐心,但機會來臨時也要足夠進取。
 
  (3)菜場、珠寶市場和寺廟前。
 
  那些出價的人,在投資估值的博弈中,他們就是投資機構和投資人。
 
  不同的投資人和投資機構對估值對象(標的物)有不同的判斷。而對企業價值的判斷并沒有一定的規則,除了使用數學模型進行計算外。不同的人對市場有不同的理解,因此估值是動態的。
 
  菜場里的人,他們對于一塊石頭的認識,往往只有“可以當壓缸石”,這是由他們所處生活環境和理解能力所決定的。珠寶市場的人,覺得這塊大而漂亮的石頭,可以用作賭石,或者可能是某些寶石的原石,因此,他們對石頭的估值更高。而當小和尚站在寺廟門口,遇到的很多都是虔誠的信徒,他們來到寺廟是為了信仰,因此,在他們眼中,“一塊高僧開過光”的石頭,對他們來說是無價的,是不能用金錢來衡量的。也可以理解為目前炙手可熱的“情懷”!
 
  但是查理·芒格曾經說過:“市面上每個投資專家對自己的評價都是高于平均的,不管有多少數據證明其實根本不是那回事兒。”可想而知,投資行業里能者確實有,而類似的“南郭先生”也大有人在。
 
  從這個“小和尚賣石頭”的故事中,我們能獲得三個主要認知:
 
  項目或者企業只有達到一定規模后才能獲得估值;

  企業家精神對企業的估值有很大的影響力;

  不同的機構和投資人對估值有不同的判斷,不必迷信他們。
 
 
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